HK 이노엔 기업분석 주가전망

 

최근 머크 관련 대장주로 주목받고 있는 HK 이노엔에 대한 이야기를 해보도록 하겠습니다. 지난 8월 상장한 HK 이노엔은 상장 후 주가가 하락하면서 다시 회복세에 접어들고 있는데요. 기업의 성장성과 향후 주가 전망, 현 주가는 어떤 상태인지 분석해보았습니다. 

 

 

HK 이노엔 분석: 기업 성장성 

 

HK 이노엔은 2014년 4월 CJ 제일제당의 제약사업부문이 물적 분할되어 설립되었던 CJ 헬스케어가 작년 2월에 사명을 변경한 회사입니다. 지주사는 한국콜마홀딩스로 상장한 계열회사는 한국콜마홀딩스, 한국콜마, 콜마비엔에이치가 있습니다. 

 

HK 이노엔은 지난해 기준 전체 매출 중 92%가 전문 의약품에서 나왔으며, 숙취해소제 시장은 경쟁이 매우 치열한데 2019년 기준 1위를 기록하고 있습니다.  매출액 비중은 점유율에 비해 높은 편입니다. 

 

• 20년 기준 매출 비중
  - 자체신약 (케이캡): 13.6%
  - 음료 (컨디션 등) : 13.5%
  - 수액 및 기타 의약품: 72.9%

 

케이캡의 성장세 

 

 

HK 이노엔의 연구분야에서 신약 분야의 위식도 역류질환 신약 '케이캡정'을 개발하였습니다. 자체개발 신약으로 케이캡에서만 영업이익이 상당 부분 창출되고 있는데요. 지난해 영업이익률 14.6%를 창출하였습니다. 매년 매출 증가폭도 상당히 크게 증가하고 있습니다. 일반 제약사까지 통합해보면 동국제약 정도만 비슷한 수준을 보이고 있기 때문에 엄청난 영업이익률을 보이고 있는 것입니다. 참고로 보통 상위 제약사의 경우 약 5~7% 영업이익률을 창출합니다. 

 

• 20년 기준 매출액: 812억
• 신약 '케이캡' 영업이익: 약 120억 원 (15% 이익률 적용)

 

케이캡은 출시된 지 2년밖에 되지 않았습니다. 현재 폭발적으로 성장하고 있는데요. 매년 케이캡 처방이 늘면서 매년 30% 이상 급성장하고 있으며 올해는 케이캡 처방액 수준이 약 1천억 원을 넘길 전망입니다. 

 

국내 위식도 역류질환과 관련된 시장은 약 1조원으로 추산되고 있는 가운데, 케이캡은 출시 2년 만에 시장점유율 10%를 넘어섰습니다. 향후 2~3년 내에는 시장 점유율 30% 이상을 차지할것으로 전망됩니다. 

 

• 케이캡 처방액 수준 
  19년: 309억 원
  20년: 761억 원
  21년 반기: 505억 원 

 

글로벌 신약 후보물질 

 

 

케이캡(출처:이노엔)

 

케이캡은 글로벌 진출을 앞두고 있는 상황입니다. 중국 판권 뤄신사에 라이센스 아웃을 해둔 상황으로 내년 초 중국 출시를 계획하고 있습니다. 중국 출시를 하게 되면 로열티 수입이 들어오게 되면서 주가가 움직일 가능성도 커 보입니다. 

 

또한 미국이 임상 1상이 올해 안에 완료되고 이에 따른 라이센스 아웃도 기대해볼 수 있습니다. 미국으로 진출하게 될 경우 국내 시장과는 비교할 수 없을 정도로 큰 규모로 글로벌 진출에 대한 기대감이 커지고 있는 상황입니다. 여기에서 케이캡은 다른 국내 바이오텍 신약후보물질이 아직 임상단계에 고전하고 있는 것에 비해 저평가되고 있다는 이야기가 나오고 있습니다. 

 

 

HK 이노엔 주가 전망 
- 현 주가 & 머크 관련주 

 

 

• 공모가 : 59,000원 (상장 21년 8월 9일)
• 상장 이후 주가 하락 이유
  - 올해 상반기 케이캡 전년 동기 대비 매출 감소
  - HB&B(컨디션 등 음료) 사업부 적자전환
  - 항암제 도입비용 일시 인식 등 실적 감소 

HK 이노엔은 상장 이후 주가가 하락 중이었으나, 최근 5일 머크 관련 대장주로 주가가 회복하고 있습니다. 머크는 다국적 제약사로 코로나 19 치료제의 성공 가능성을 높이고 있는데요. 지난 금요일 1일 머크는 FDA, 해외 규제 당국에 긴급 승인을 신청할 계획이며 올 연말까지 천만 명의 코로나 19 치료 분량을 생산할 수 있을 것이라고 밝혔습니다.

 

한편, 머크가 개발 중인 코로나 치료제 몰누피라비르는 임상 3상에서 효과를 보였으며, 백신이 아닌 항바이러스제로 경증 또는 중증도의 코로나 19 환자의 입원이나 사망위험을 약 50% 감소시킨다고 회사 측에서 설명했습니다. 

 

머크의 코로나 19 치료제의 성공 가능성이 높아지면서 HK 이노엔은 머크 관련주로 주목을 받고 있는 것인데요. HK 이노엔이 머크와 지난 1월 백신 7종에 대한 공동판매 및 유통 계약을 맺었기 때문입니다. 또한 질병청은 지난 3일 머크의 경구용 코로나 19 치료제를 국내에 도입할 계획을 밝히면서 선구매에 대한 구체적인 협의를 진행하고 있다고 알려졌습니다. 

 

머크 관련주를 제외하더라도 케이캡이라는 처방액이 폭발적으로 증가 중이라 하반기에 매출이 회복되면서 HK 이노엔 회사 자체의 성장성이 기대되고 있습니다. 전반적으로 HK 이노엔 상반기 실적이 감소했지만 하반기 이후 주가는 단기 이슈로 회복될 것으로 보고 있습니다. 

 

 

hk이노엔-일봉차트

 

개인적인 의견으로 HK 이노엔은 꾸준히 이익을 창출할 수 있으면서 신약 개발도 가능한 회사로 보입니다. 최근 시장이 좋지 않았던 것과 관련해서 주가가 바닥을 다지는 구간이 있었는데 머크 관련 이슈로 생각보다는 빠르게 반등을 보여주고 있네요. 앞으로 연말로 갈수록 호재도 가시화될 것으로 보이기 때문에 주가 상승하는 구간이 나올 것으로 기대됩니다. 

 

 

본 글은 개인적인 의견으로 투자를 권유하는 글이 아님에 유의하여 참고만 해주시기 바랍니다. 

 

 

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