바이젠셀 공모주 청약 기업분석 및 수요예측 결과

현재 매출은 없지만 4년 후 추정 실적을 바탕으로 공모가 선정을 한 바이젠셀이 8월 상장을 앞두고 있습니다. 일반투자자 공모주 청약이 12~13일 진행되는데요. 바이젠셀 공모주 청약을 위한 기업분석과 수요예측 결과에 따른 배정 예상수량까지 총정리하였습니다. 

 

 

 

바이젠셀 공모주 청약 개요

 

 

공모 청약일	8월 12일 (목) ~ 8월 13일 (금)
환불날짜	8월 18일 (광복절로 +5일)
상장일	8월 25일
확정 공모가	52,700원 (공모가밴드: 42,800원 ~ 52,700원)
최소 청약단위/ 최소 증거금	10주 청약 / 263,500원
청약 수수료	대신: 2,000원 KB: 1,500원
주식수	1,886,480주
주간사	대신증권, KB증권
기관 경쟁률	1271:1
확약 비율	13.61%

 

 

바이젠셀 기업 분석

 

바이젠셀은 면역세포 치료제 전문기업으로 신규 의약품 연구개발 등 개발과 제조등을 주요사업으로 하는 바이오 벤처회사입니다. 주로 면역항암치료제와 면역억제치료제를 주 사업으로 하고 있습니다.

 

 

면역세포치료는 우리 몸에서 자연적으로 존재하는 면역세포를 이용해 면역을 활성화 또는 억제시킴으로써 질병을 치료하는 것을 말합니다. 면역 균형이 깨지면 자가면역질환인 알레르기, 아토피, 류머티스 관절염 같은 질병이 생기거나 면역 기능이 저하되면 암까지 발병할 수 있습니다. 바이젠셀에서는 이러한 질병을 면역세포로 치료하는 것을 전문으로 합니다. 내 몸의 면역세포를 이용해 암과 같은 질병을 치료할 수 있기 때문에 부작용 발생률이 줄어들 수 있습니다. 따라서 부작용이 없는 면역세포 항암치료제에 대한 기대와 가능성을 보여줍니다. 

 

다만, 바이젠셀은 아직 모든 파이프라인이 임상 중에 있어 상용화에 성공한 사례가 없습니다. 따라서 수익도 발생하지 않은 기술특례 상장주 입니다. 그나마 NK/T 세포 림프종 치료제를 가장 기대주로 내세울 수 있는데요. 이 치료제는 국내 임상 2상 진행 중으로 19년 희귀의약품으로 지정되었습니다. 임상 2상 완료 후 조건부 품목 허가 가능하기 때문에 현재 여기에 기대를 걸고 있습니다. 이외 다른 제품군들은 아직 임상 성공을 기대하기 어렵습니다. 

 

파이프라인

 

2016년 보령제약이 재무적투자자로 바이젠셀 투자에 참여하여 최대주주로 등극하여 작년말 기준으로 29.5% 지분을 보유하고 있습니다. 최대 4년까지 보호 예수를 걸어 장기적으로 긍정적으로 보고 있다는 것을 알 수 있습니다. 

 

바이젠셀 재무제표 및 실적

 

바이젠셀은 연구중심 기업으로 아직 시판중인 치료제가 없기 때문에 실적을 내지 못하고 있습니다. 아래 재무제표에서 볼 수 있듯 당연히 적자를 기록하고 있습니다. 

 

 

향후5년_추정손익계산서

 

바이젠셀 공모가 산정

 

바이젠셀은 공모가 산정에 고평가 논란도 있었는데요. 아래에서 산정내역과 방법을 알아보았습니다. 

 

 

공모가 산정 내역

바이젠셀 공모가 산정을 위해 총 7개 기업을 비교하였는데, 2021년 1분기 기준 최근 4개분기 합산 PER 33.12와 21년 1분기만의 실적을 연환산하여 구한 PER 41.39를 합산해 37.25를 PER로 적용했습니다. 

 

 

공모가 산정은 평가액 대비 29.6%~42.82%로 적용하여 최상단인 52,700원으로 공모가 확정되었습니다.

 

바이젠셀은 2023년부터 매출이 발생하기 시작해 크게 성장할 것으로 예측하고 그 결과를 아래와 같이 나타냈습니다. 하지만 향후 5년 추정 손익이기 때문에 미래를 예측할 수 없다는 점을 꼭 유의해야 합니다. 

 

자금 사용목적

 

바이젠셀 수요예측 결과

 

수요예측 결과 기관투자자 경쟁률은 1,271:1로 평균정도의 경쟁률을 나타냈습니다. 공모가밴드 최상단 이상이 대부분, 초과 비율이 45%, 의무 보유확약은 13.61%로 나타났습니다. 3개월 이상의 장기가 2배 이상 많다는 점에서 기관에서도 괜찮게 평가를 하고 있다고 보여집니다. 이번 공모방법은 신주모집 100%로 이루어지며, 총 994억의 규모로 이루어집니다. 

 

바이젠셀 균등/비례 배분 예상

 

 

증권사	총 모집주수	균등물량	비례물량
대신증권	282,972	141,486	141,486
KB증권	188,648	94,324	94,324

 

이전에 큐라클의 청약건수가 215,000건, 대신증권, 제주맥주의 청약 건수가 약 14만건임을 고려하여 배정물량을 예상해볼 수 있습니다. 

 

약 13만건이 참여하게 되면 1.09 (대신 증권) 균등 배정이 예상되며, KB증권의 경우 10만건이 참여한다고 가정했을 때, 0주~ 1주 균등배정 받을 것으로 예상됩니다. 

 

비례경쟁률은 증거금 5조로 가정했을 때, 1주 배정을 위해서 약 2100만원 이상의 금액이 필요할 것으로 예상됩니다. 

 

청약한도 

대신증권:  일반 100% 14,000주 (3억 890만원)

KB증권: 일반 100% 14,000주 (3억 890만원) 

 

유통가능물량

유통가능 물량이 46.57%인데요. 기관투자자 확약 13.61%를 적용하게 되면 전체주식의 44.57%가 유통 가능합니다. 이때 유통가능 금액이 2,215억원에 달하는 규모가 꽤 커서 약간 부담스럽다고 생각할 수 있습니다. 

 

유통가능물량

 

참고로 바이젠셀 장외가 66500원으로 공모가보다 높은 수준을 기록하고 있습니다. 장외가는 참고만 하시기 바랍니다. 

 

유사기업 비교

(바이젠셀 평가등급: 한국기업데이터 A 등급, 나이스평가정보 BBB 등급)

 

평가등급 AA를 받은 큐라클 공모가는 25,000원이었으며,  당일 시초가 36,500원으로 46% 수익률을 기록한 바 있습니다. 다만 최근 큐라클은 상장후 흐름이 굉장히 좋아 현재 공모가보다 2배 이상 오른 상황입니다. 

 

또 다른 유사 기업으로 네오이뮨텍이 있는데요. 공모가 7,500원, 당일 시초가 15,000원으로 수익률 100% 따블을 기록한 바 있습니다. 

 

큐라클과 네오이뮨텍의 최근 흐름이 바이젠셀에도 긍정적인 영향을 미칠것으로 보인다는 평가가 대부분입니다. 또한 사업 내용에 있어서 성장성과 보령제약이 최대주주로 있어 추후 신약 개발 시 매출 발생 가능성도 있다고 생각합니다. 

 

바이젠셀은 바이오 종목 주력 제품이 임상 2상에 진행중이고, 한국과 미국에서 26건의 특허를 보유하고 있기 때문에 기술력에 대해서는 좋다는 평가를 받을 수 있겠네요. 

 

하지만, 상장 당일 유통비율 약 46% 라는 점, 2024년 이후 매출이 발생할 것으로 예상한다는 점은 굉장히 큰 리스크 입니다. 

 

이상으로 바이젠셀의 공모주 청약에 대한 내용을 전반적으로 다루어보았습니다. 균등청약은 경쟁률에 따라 배정받기 힘들 수 있어보지만 균등으로 넣어보는것도 나쁘지 않아보입니다. (개인적인 의견) 그럼 모두 성투하시기 바랍니다. 

 

 

 

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